[@기업분석리포트]무학, "수도권 진출을 위한…" 매수(유지)-SK증권

SK증권에서 19일 무학(033920)에 대해 "수도권 진출을 위한 진통기"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 40,000원을 내놓았다. SK증권 김승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 63.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing SK증권에서 무학(033920)에 대해 "지난해 과일소주 유행과 함께 무학은 수도권 시장에서 인지도를 확보하는데 성공했다. 애초에 과일소주의 유행이 길지 않을 것으로 판단했고, 과일소주 덕분에 무학의 수도권 인지도가 높아졌으며, 유통 채널을 확보할 수 있게 해줬다는 점에서 과일소주는 제 역할을 충분히 했다고 생각된다"라고 분석했다. 또한 SK증권에서 "동사의 레귤러 소주판매량은 지난해 초 월 50~70 만병에서 과일소주의 유행 이후 꾸준히 증가해 2Q16 에는 월 150~200 만병 가량 판매되고 있다. 수도권 진출에 따른 비용증가/이익감소 등 진통을 겪고 있지만 주력 소주제품 판매량 성장은 긍정적"라고 밝혔다. 한편 "2Q16 동사의 연결기준 실적은 매출 697 억원(-0.6% yoy), 영업이익 135 억원(-14.3% yoy)으로 다소 부진할 것으로 예상된다. 탄산소주 출시로 과일소주의 매출공백을 메우고 있으나 아직 판매량이 많지 않은 것으로 보인다. 영업이익은 수도권 진출에 따른 판촉비/광고비가 분기별 90 억 수준으로 증가해 yoy 감익이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

해당기간 동안 순이익 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 목표가가 높아지는 상향추세가 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	37,000	40,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 40,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20160719 매수(유지) 40,000 20160217 매수(유지) 65,000 20151120 매수(유지) 65,000 20150819 매수(유지) 65,000 20150819 매수(유지) 65,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20160719 SK증권 매수(유지) 40,000 20160621 신한금융투자 매수(유지) 34,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com

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