미래에셋대우에서 15일 키움증권(039490)에 대해 "신용 이자율의 인하 수준 확정 이후 주가의 반등 기회 모색"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 120,000원으로 내놓았다.
미래에셋대우 정길원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.
한편 12개월 목표주가로 제시한 120,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
미래에셋대우에서 키움증권(039490)에 대해 "수수료 인하나 CB 발행의 영향이 미미할 것으로 보이므로, 결국 변수는 신용융자의 인하 수준이다. 이전에 비해 동사의 수익구조는 매우 다각화되었다. 순영업수익 중 신용이자의 비중은 20% 수준까지 내려왔다. 신용이자율이 1%p 하락해도 ROE는 0.54%p 감소에 그친다. 자본비용을 9.5%로 가정하면 5.7% 수준의 주가 하락에 상응한다. 이미 동사의 주가는 18%가량 하락하였다. 실질적인 신용이자율의 하락 폭이 3%p 이상이 아니라면 주가의 추가하락은 없을 것"라고 분석했다.
또한 미래에셋대우에서 "중요한 것은 ROIC의 관점에서 볼 때 주주의 자본 효율성을 훼손하는지 여부이다. 동사의 자본이 증자 던 이익잉여이던 늘어나게 되면 이는 즉각 수익성 높은 영업부문(신용융자)에 투입될 뿐 아니라 위탁수수료에도 기여하게 된다"라고 밝혔다.
한편 "감독 당국의 실태점검 이후 개선 대책을 조만간 마련할 계획이라고 보도되고 있다. 지나치게 낮은 수준의 이자율은 시장의 신용융자를 크게 늘리는 역작용을 야기할 수도 있다. 따라서 인하 폭을 과도하게 설정하는 것도 무리가 있고, 적용 방식(융자 기간 및 고객군별 차등화)에 따라 그 영향은 달라질 것"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년8월 105,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 120,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | 시장수익률(하향) |
| 목표주가 | 106,545 | 120,000 | 95,000 |
| 오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 12.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(상향)'에 목표주가 95,000원을 제시한 바 있다. |
| <미래에셋대우 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20170915 | 매수(유지) | 120,000 | | 20170814 | 매수(유지) | 120,000 | | 20170720 | 매수(유지) | 120,000 | | 20170525 | 매수(유지) | 105,000 | | 20170410 | 매수(유지) | 105,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20170915 | 미래에셋대우 | 매수(유지) | 120,000 | | 20170901 | NH투자증권 | 매수(유지) | 120,000 | | 20170901 | 한국투자증권 | 매수(유지) | 115,000 | | 20170816 | HMC투자증권 | 매수 | 107,000 |
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