금감위가 6일 삼성생명 상장을 유보하기로 함에 따라 삼성자동차 손실을 삼성전자 등 계열사가 떠안을 가능성이 높아졌다. 하지만 삼성전자는 지난 10월 기업설명회를 통해 삼성생명 상장이 지연돼 이자상당액을 지급해야 할 경우 법적조치까지 고려하겠다고 밝힌 상태며 참여연대도 지난달 계열사 부실에 대해 삼성전자가 돈을 물어주는 것은 소액투자자들의 이익을 빼앗는 것이라고 법원에 「위법행위유지 가처분신청」을 이미 낸 상태라서 향후 추이가 주목된다.
비용부담 규모가 삼성측이 부담하기 힘들 정도의 금액은 아니라는 의견이 지배적이지만 비용을 지급할 경우 계열사 지원으로 소액주주들의 이익이 줄어든다는 비난을 피하기 힘들고 지급을 회피하면 채권단과의 약속에 금이 갈 수 있어 삼성측은 「뜨거운 감자」를 안게 됐다.
△발단·진행=삼성차 채권단과 삼성(그룹)측은 2조4500억원의 부실에 대해 이건희 회장이 출연한 삼성생명 주식 400만주를 팔아 부채를 갚기로 한 상태. 하지만 6일 금감위가 삼성생명의 연내 상장을 보류키로 결정함에 따라 삼성측은 2조4500억원에 대한 4655억원(이자율 19%) 규모의 이자비용을 부담하게 됐다. 지난 98년 채권단과의 합의에서 삼성측은 삼성생명 400만주 처분금액이 2조4500억원에 미치지 못할 경우 계열사가 자본출자나 후순위채를 매입하는 조건을 달아 놓은 상태라서 계열사가 이자부담을 나눠 부담하는 방안이 유력하게 점쳐지고 있다. 그러나 삼성SDI는 이미 지난해 삼성차 회사채 지급보증과 관련, 2000억원의 부실을 떠안아 더이상의 추가부담은 어렵다는 입장이고 다른 계열사는 지급능력에 한계가 있다는 점때문에 삼성전자와 삼성전기가 이자비용에 대한 부담을 안을 가능성이 높다는 것이 전문가들의 시각이다.
△삼성측의 입장=금감위가 삼성생명 상장을 유보하는 대신 삼성생명에 대한 가치평가를 공신력있는 기관에 맡겨 이를 근거로 채무변제를 진행할 방침이어서 삼성차 해법이 진일보될 수 있을 것으로 보고 있다.
삼성생명 주식으로 채무를 변제할 수 있는 길이 열렸다는 점에서 긍정적이며 올해 발생한 이자문제와 삼성생명이 당초 예상했던 주당 70만원의 가치를 인정받지 못할 경우 등의 문제는 정부와 채권단·삼성간 재협상 가능성을 열어둬 긍정적인 처리가 가능하다는 것이다.
삼성전자는 일단 그룹의 처리방향이 구체화되지 않아 이자부담 가능성 등에 대해 아직 말할 단계가 아니라는 입장을 보였다.
△증권가의 분위기=삼성전자나 삼성전기가 이자비용을 부담하게 되더라고 주가에 미치는 영향은 크지 않을 것이라는 의견이 지배적이다. SK증권 전우종 팀장은 『올해 삼성전자와 삼성전기가 얻은 이익을 고려할 때 이자비용은 그리 큰 액수가 아니다』며 『삼성차와 관련한 부실은 이미 현주가에 반영돼 있는 부분이 많아 비용을 부담하느냐, 아니냐의 여부를 떠나 주가에 추가적인 악재로 작용하지는 않을 것』으로 내다봤다. 하지만 삼성생명의 주당가치가 70만원에 미치지 못할 것이라는 전망이 우세하고 채권단과 삼성측의 줄다리기가 이어질 것으로 예상돼 삼성전자 등 계열사의 이자비용 등의 문제가 단기간에 처리되지는 못할 것이라는 것이 증권가의 견해다.
<김승규기자 seung@etnews.co.kr>