40선 붕괴후에도 연일 사상 최저치를 경신하는 등 코스닥시장의 추락은 심각하지만 뚜렷한 대책을 찾기가 쉽지 않다.
증시 전문가들은 단기적인 대책들은 큰 효과를 보기 힘들며 코스닥에 대한 신뢰회복을 위한 중장기 계획을 세워야 한다고 지적하고 있다. 최근 주가하락이 미국·이라크 전쟁, 북핵 문제 등에 크게 영향받고 있다고 하지만 연일 터지는 비리나 주가조작 등으로 실추된 이미지를 개선하는 것도 시급하다. 코스닥위원회가 감리기능을 강화하고 부실기업 퇴출을 강화하고 있지만 아직도 코스닥에 대한 부정적 인식을 많이 지우지는 못했다. 분식회계를 통해 코스닥 등록을 시도한 경우도 있고 엉터리 공시와 대주주의 도덕적 해이 등은 투자자들에게 불신을 골을 키웠고 대부분이 사후 처방에만 그쳐왔다.
따라서 ‘기업부실’ ‘대주주의 비도덕성’ 등으로 얼룩진 코스닥의 이미지를 바꾸기 위한 제도개선이 강도 높게 추진돼야 한다. 오는 7월부터 최저주가 기준(액면가 20%→30%)이 강화되며 최저시가총액 퇴출제도와 우량종목·비우량종목의 차별관리를 위한 제도개선 등도 준비되고 있다.
개인 위주의 수요기반으로는 ‘불안한 코스닥’의 이미지를 쉽게 벗지 못할 것이라는 말도 있다. 코스닥시장에서 개인투자자 매매비중은 93%대에 달하고 있어 단순 호악재에 과민하게 반응해왔다. 일회성이 아닌 기관투자가의 지속적인 참여를 유도하기 위한 방안마련이 절실하며 외국인투자 유치를 위해 해외 IR 등도 형식적 행사가 아닌 보다 전략적이고 치밀한 접근방식으로 강화돼야 한다는 지적도 있다.
시장 신뢰회복과 함께 시장의 상품이 되는 기업들의 체질강화도 급선무다. 많은 IT벤처기업이 대기업의 투자확대기에는 수익을 내다가 경기가 위축되고 대기업 투자 축소시에는 어려움을 겪는 등 튼튼한 사업구조를 갖추지 못했다. 기술벤처를 지향한다면서 IT붐에 편승, 너도나도 창업을 했지만 IT경기 침체속에 시장성없는 기술만을 양산했고 업체수 난립을 불러왔다.
전문가들은 시장과 IT벤처가 살기 위해서는 기업간 구조조정이 필수적이라고 조언한다. 부실기업은 시장에서 빨리 퇴출시키면서 기업간 M&A를 적극 유도해 기업가치를 높이는 데도 관심을 가져야 한다는 것이다. M&A는 과당경쟁을 막을 수 있고 불필요한 중복투자도 막을 수 있는 효과적인 대안이 될 수 있다. 신진 대일기업평가원장은 “창업만이 능사가 아니며 대기업의 마케팅 능력과 벤처의 유망기술을 합치는 것도 좋은 비즈니스모델이다”고 말했다. 코스닥위원회는 M&A활성화 방안 마련을 위해 증권연구원으로부터 연구용역을 받았고 실효성 여부 등을 검토중이다.
시장 폭락에 대한 대처만을 생각하면서 당초 시장 개설 취지인 신기술 기업과 벤처에 대한 자금 조달 창구임을 잊어서는 안된다는 목소리도 높다. 시장 건전화 방안을 통해 많은 기업 규제장치들이 생겨나고 있지만 반드시 긍정적 역할만을 하는 것은 아니다. 시장의 수급문제를 걱정해 재무적 등록요건을 강화한다면 산업자금 조달 창구라는 시장의 기능 하나를 잃을 수도 있다. 기업과 벤처캐피털 업계에서는 로크업 제도, 등록기준 강화, 대주주 지분변동 제한문제 등이 너무 투자자의 기준에서만 만들어지고 있다는 볼멘소리를 내놓기도 했다.
한 증권사 임원은 “단기적 시장 안정화 대책은 현재 코스닥의 수급과 IT경기 상황을 고려할 때 효과적인 대안이 되기 힘들다”며 “성장기업들이 코스닥 등록을 통해 한단계 레벨업할 수 있도록 기업, 시장 운영주체, 투자자를 모두 염두에 두고 중장기 대책을 마련해야 한다”고 말했다.
<홍기범기자 kbhong@etnews.co.kr
김승규기자 seung@etnews.co.kr>