올들어 계속된 주식시장의 활황을 경기회복 신호로 보기에는 무리가 있다는 의견이 제기됐다.
26일 삼성경제연구소는 ‘주가와 경기’라는 보고서를 통해 지난 80년대 이후 국내 주식시장과 경기간 상관관계를 분석한 결과 시기별로 두 변수의 관계가 엇갈리는 등 한국의 증시―경기간 관계는 불명확한 것으로 나타났다고 지적했다.
국내 증시와 경제는 지난 80년대에는 주가가 경기에 2∼4개월 정도 후행했으며 90년대 들어서는 주가가 경기에 8개월 선행하는 모습을 보였다. 하지만 지난 2000년 이후로는 이러한 관계가 또다시 역전돼 오히려 주가가 경기에 3∼12개월에 걸쳐 후행했다.
이에 대해 보고서는 국내 증시에서 높은 비중을 차지하고 있는 개인투자자들이 적립식 펀드를 통한 간접투자를 선호하고 8.31 부동산조치에 따라 시중 유동성이 증시로 유입되는 등 증시의 구조적인 변화에 의한 것으로 풀이했다.
따라서 보고서는 증시 활황에도 불구하고 경기회복세를 낙관할 수 없는 상황인만큼 기업의 투자심리 회복을 위해 △규제완화 가속화 △경영권 안전장치 마련 △부실기업의 회생 및 구조조정 병행 등의 노력이 필요하다고 강조했다.
이호준기자@전자신문, newlevel@