KTB투자증권에서 2일 한미약품(128940)에 대해 "기술수출 계약 불확실성 또 다시 현실화"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 340,000원을 내놓았다.
KTB투자증권 이혜린 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KTB투자증권에서 한미약품(128940)에 대해 "12/29일 Sanofi와의 Quantum Project 기술수출 계약 수정 공시. 10월말(Sanofi, 주가 -8.7%)과 12월초(Janssen, -10.8%) 두 차례에 걸쳐 주가 충격을 주었던 랩스커버리 관련 Pipeline 임상 지연 이슈로 우려했던 기술수출 계약 불확실성 현실화. 3개월 사이 두 건의 계약해지와 LAPS 관련 3개의 Pipeline 임상지연 이슈 해결 미비로 투자신뢰도 하락이 불가피할 전망"라고 분석했다.
또한 KTB투자증권에서 "4Q 실적은 컨센서스를 하회하며 크게 부진할 전망. HM95573(RAF inhibitor) 기술료 8천만달러 유입에도 올해 인식한 Quantum Project 기술 계약금(640억 규모) 감액 회계처리로 추정 실적은 기존 대비 큰 폭 하향 조정한다"라고 밝혔다.
한편 "수정된 기술수출 계약 내용에서 Quantum Project Pipeline 개발비의 일정부분을 한미약품이 부담해야 하는 것으로 파악되는 만큼 17년 R&D 비용 16년 대비 큰 폭으로 증가할 가능성이 있으나, 17년 연간 R&D 비용 계획이 파악되지 않아 우리의 추정치에는 기존과 동일하게 1,520억 규모(16년 대비 +30억) 로 반영, 추정 이익 하향조정 가능성이 있다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년9월 880,000원까지 높아졌다가 2016년10월 700,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 340,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익 감소폭이 매우 컸었고 또한 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD |
| 목표주가 | 520,000 | 720,000 | 340,000 |
| 오늘 KTB투자증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 340,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 34.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 720,000원을 제시한 바 있다. |
| <KTB투자증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20170102 | HOLD | 340,000 | | 20161114 | 매수(유지) | 700,000 | | 20161031 | 매수 | 700,000 | | 20161028 | 매수 | 780,000 | | 20161004 | 매수 | 800,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20170102 | KTB투자증권 | HOLD | 340,000 | | 20170102 | 대신증권 | 시장수익률(하향) | 450,000 | | 20161219 | 삼성증권 | 매수 | 500,000 | | 20161214 | HMC투자증권 | 매수 | 400,000 |
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