KB증권에서 4일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "4분기에는 각종 비용집행으로 인해 영업이익 컨센서스 하회 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 420,000원을 내놓았다.
KB증권 이달미, 이창민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "2016년 4분기 영업이익은 컨센서스를 하회할 전망이다. 그 이유는 우선 중국법인의 경우 본사 이전 관련 비용, 6개월치에 해당되는 이니스프리 로열티 지급 및 성과급이 지급될 예정이며, 3분기에 미인식된 치약관련 리콜 비용이 4분기에 추가로 인식될 예정이기 때문"라고 분석했다.
또한 KB증권에서 "가장 우려스러운 면세점 채널의 성장률은 4분기에 5%로 예상된다. 중국인 입국자수가 10월 4.7%, 11월 1.8%의 낮은 성장률에 머무르면서 면세점 채널 역시 낮은 한 자릿수 (5%)의 성장률에 그칠 것으로 전망된다. 면세점 채널 이외에 방판, 마트, 디지털 채널 역시 최순실 사태 등 각종 대내외적인 악재로 인한 내수 위축으로 한 자릿수대의 저성장세가 예상되지만, 중국의 고성장세가 이어지면서 전체 매출 성장세를 견인할 전망"라고 밝혔다.
한편 "동사의 중국 현지 Top 브랜드는 설화수, 이니스프리, 에뛰드이다. 이들 브랜드의 경우 모델 민감도가 낮기 때문에 사드배치 관련된 중국의 한류 금지령의 영향은 크지 않을 것으로 판단된다. 2017년 PER 25배 수준으로 현시점의 주가는 저성장하고 있는 글로벌 업체와 비슷한 수준으로 낮아진 상황으로 밸류에이션 매력도는 높아진 것으로 판단된다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년5월 550,000원까지 높아졌다가 2016년11월 450,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 420,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 436,560 | 550,000 | 360,000 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 420,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 550,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 360,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20170104 | 매수(유지) | 420,000 | | 20161201 | 매수 | 450,000 | | 20161102 | 매수(유지) | 450,000 | | 20161010 | 매수(유지) | 480,000 | | 20160801 | 매수(유지) | 550,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20170104 | KB증권 | 매수(유지) | 420,000 | | 20161214 | 바로투자증권 | 매수(유지) | 450,000 | | 20161214 | 동부증권 | HOLD(유지) | 360,000 | | 20161212 | 한양증권 | BUY(유지) | 420,000 |
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