KB증권에서 16일 아모레G(002790)에 대해 "3Q17 실적 부진, 밸류에이션도 부담"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.
KB증권 박신애, 송재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 9.1%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KB증권에서 아모레G(002790)에 대해 "3Q17에는 전사 매출액의 85%를 차지하는 핵심 자회사 '아모레퍼시픽'의 매출액과 영업이익이 전년동기대비 11%, 45%씩 하락하면서 실적 부진의 주원인으로 작용할 전망이다. 고마진 채널인 면세점 매출액이 36% 하락하고, 그 외 아리따움 (-30%), 할인점 (-8%), 백화점 (-9%) 등의 내수 채널 매출액도 일제히 하락할 전망"라고 분석했다.
또한 KB증권에서 "2018년 연결 실적은 매출액 6조 9,055억원 (+12% YoY), 영업이익 1조 287억원(+48% YoY)으로 예상된다. 사드 보복 수위가 완화되어 영업환경이 개선될 것으로 전망해, 핵심 자회사들인 ‘아모레퍼시픽’, ‘이니스프리’, ‘에뛰드’의 매출액이 전년대비 각각 12%, 13%, 15% 성장할 것으로 추정했다"라고 밝혔다.
한편 "핵심 자회사들인 '아모레퍼시픽', '이니스프리', '에뛰드'가 모두 사드 보복에 노출된 가운데, 면세점뿐 아니라 관광 상권의 로드샵 매출 부진도 극심한 상황이다. 세 자회사 모두 매출 하락과 고정비 부담으로 큰 폭의 수익성 악화를 겪고 있다. 사드 보복 해소의 시점을 예단하기 어려운 상황에서, 면세점 구매 제한, 내수 경쟁 심화 등의 추가적인 우려 요인들도 상존하고 있어 보수적인 접근이 유효하다고 판단된다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년11월 210,000원까지 높아졌다가 2017년7월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 120,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '중립'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 중립 | TRADING BUY(유지) | MARKETPERFORM |
| 목표주가 | 128,929 | 150,000 | 102,000 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 150,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 102,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20171016 | HOLD(유지) | 120,000 | | 20170822 | HOLD | 120,000 | | 20170727 | HOLD(유지) | 120,000 | | 20170711 | HOLD(유지) | 130,000 | | 20170412 | HOLD(하향) | 135,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20171016 | KB증권 | HOLD(유지) | 120,000 | | 20171013 | 하나금융투자 | NEUTRAL | 135,000 | | 20171013 | 삼성증권 | HOLD | 130,000 | | 20171012 | 대신증권 | 시장수익률(유지) | 129,000 |
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