유진투자증권에서 5일 연우(115960)에 대해 "사상 최대 매출, 수익성은 2분기부터"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 34,000원으로 내놓았다.
유진투자증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
한편 12개월 목표주가로 제시한 34,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 3.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
유진투자증권에서 연우(115960)에 대해 "매출 회복 신호가 포착되고 있으나 본격적인 영업 레버리지는 2분기부터 발생할 전망이다(1Q18E 영업이익률 4.1%, 1Q17 영업이익률 4.1%로 이익률 개선은 0.0%p yoy). 최저임금인상으로 인해 올해 인건비가 10%yoy 증가함과 동시에 계절적 요인으로 설 상여금과 연차수당이 1분기에 지급되기 때문이다"라고 분석했다.
또한 유진투자증권에서 "업황이 개선되면서 고객사들의 견본품 마케팅 증가도 마진 개선에 기여할 전망이다. 소비자에게 샘플로 제공되는 견본류의 마진이 가장 높은데, 견본품처럼 작은 사이즈의 진공펌프를 생산할 수 있는 기술력과 설비를 갖춘 제조사는 연우가 유일하기 때문"라고 밝혔다.
한편 "현재 연우의 Capa는 연매출 2,500억원으로, 늘어난 수주를 감당하려면 초과근무와 외주가공이 필수적이다. 환율과 이자비용 또한 우호적인 환경은 아니다. 1분기 실적을 통해 고정비 부담을 확인한 후, 자동화 설비가 돌아가는 2분기 이후 영업 레버리지에 따른 펀더멘털의 상승 여력을 확인할 필요가 있다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 40,000원까지 높아졌다가 2018년2월 34,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 34,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 35,667 | 40,000 | 30,000 |
| 오늘 유진투자증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 34,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 40,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진투자증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20180405 | HOLD(유지) | 34,000 | | 20180206 | HOLD(하향) | 34,000 | | 20180129 | 매수(유지) | 40,000 | | 20180103 | 매수(유지) | 40,000 | | 20171115 | 매수(유지) | 40,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20180405 | 유진투자증권 | HOLD(유지) | 34,000 | | 20180405 | 한국투자증권 | 매수(유지) | 34,000 | | 20180404 | 대신증권 | 매수(유지) | 38,000 | | 20180314 | 하나금융투자 | 매수 | 38,000 |
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