유진투자증권에서 13일 한국콜마(161890)에 대해 "본업은 수익성 악화, M&A 효과는 2분기부터"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 83,500원으로 내놓았다.
유진투자증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
한편 12개월 목표주가로 제시한 83,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
유진투자증권에서 한국콜마(161890)에 대해 "동사의 1분기 연결기준 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,217억원(+10.1%yoy, +1.3%qoq), 180억원(-12.8%yoy, +28.3%qoq, 영업이익률 8.1%)을 기록할 전망이다. 중국인 인바운드 영향이 적은 네트워크 채널과 홈쇼핑 채널에서 양호한 성장을 보이며 매출액은 꾸준히 증가하고 있으나, 고정비 부담이 늘어나면서 영업이익은 다소 부진한 모습"라고 분석했다.
또한 유진투자증권에서 "1분기 제약 부문(524억원, +12.7%yoy)은 제네릭 CMO 시장의 호조로 양호한 매출이 지속되고 있으나, 지난해 높은 베이스와 대형 제네릭의 부재로 인해 성장률은 다소 둔화될 것이다. QC(Quality Control) 인력 채용 및 신공장 감가상각비, 밸리데이션 비용으로 인해 연간 마진은 소폭 감소한 12~13% 수준에서 유지될 전망"라고 밝혔다.
한편 "현재로서는 본업의 높아진 고정비 부담과 함께 제품 믹스 변화(마진이 낮은 색조/마스크팩 비중 증가)로 인한 수익성 악화, 그리고 CJ헬스케어 인수비용에 대한 재무안정성 부담이 상존한다. 2분기 이후 CJ헬스케어가 연결계상되면 실적 추정치 변경과 함께 장기적인 성장성을 재점검해 볼 예정"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2017년4월 90,000원까지 높아졌다가 2018년2월 83,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 83,500원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | 중립(유지) |
| 목표주가 | 94,321 | 110,000 | 80,000 |
| 오늘 유진투자증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 83,500원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진투자증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20180413 | HOLD(유지) | 83,500 | | 20180214 | HOLD(유지) | 83,500 | | 20180111 | HOLD(유지) | 90,000 | | 20171115 | HOLD(하향) | 90,000 | | 20170921 | 매수(유지) | 90,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20180413 | 유진투자증권 | HOLD(유지) | 83,500 | | 20180409 | 바로투자증권 | 매수(유지) | 105,000 | | 20180409 | 한양증권 | 매수(유지) | 100,000 | | 20180330 | 현대차투자증권 | MARKETPERFORM | 80,000 |
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