DB금융투자에서 21일 메리츠화재(000060)에 대해 "습관성(?) 3자배정유상증자"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 22,000원을 내놓았다.
DB금융투자 이병건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 6.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
DB금융투자에서 메리츠화재(000060)에 대해 "메리츠화재가 발행주식수의 3.0%에 해당되는 334만주의 유상증자를 결정했다. 단가는 20,950원으로 기준주가 대비 할인 없이 결정되었고, 증자대금은 700억원이다. 이를 통해 메리츠금융지주의 지분율이 53%대로 상승하게 된다. 언론보도에 따르면 회사측에서는 증자를 통해 RBC비율이 6%p 상승해 180% 이상을 유지할 수 있을 것으로 전망했다고 한다. 2018년 3월말 기준 메리츠화재의 RBC비율은 175.3%였다"라고 분석했다.
또한 DB금융투자에서 "동사는 4/12에도 만기 10년, 금리 4%의 사모 후순위채 1천억원을 발행했다. 2013년 발행했던 후순위채 만기가 얼마 남지 않아 9월말부터 RBC 자기자본에서 차감되는 금액이 372억원이라는 점을 고려해도, 자본확충이 연달아 이루어지는 것은 달갑지 않다. 메리츠화재발 손보사들의 시책경쟁이 상향평준화된 상황에서, 동사는 언더라이팅 완화를 선도하며 매출 증가 정책을 밀어붙일 것으로 예상된다"라고 밝혔다.
한편 "희석효과가 크지 않아 목표주가와 투자의견은 유지한다. 그러나 가랑비에 옷젖듯 3자배정 증자가 계속된다는 점은 분명 고려할 사항이다. 성장위주의 정책에 대해서도, 동사의 경우 채널간 매출 비중의 균형과 언더라이팅에서의 담보 균형이 예전과 같지 않은 것은 분명해 무조건 매출에 열광할 상황은 아니라고 판단한다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년5월 21,500원이 저점으로 제시된 이후 2017년7월 27,700원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 22,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | MARKETPERFORM(MAINTAIN) |
| 목표주가 | 24,625 | 30,000 | 21,000 |
| 오늘 DB금융투자에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 22,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 30,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 21,000원을 제시한 바 있다. |
| <DB금융투자 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20180621 | HOLD(유지) | 22,000 | | 20180515 | HOLD(유지) | 22,000 | | 20180403 | HOLD | 22,000 | | 20170706 | 매수 | 27,700 | | 20170529 | HOLD(유지) | 21,500 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20180621 | DB금융투자 | HOLD(유지) | 22,000 | | 20180621 | KB증권 | HOLD(유지) | 21,000 | | 20180604 | 메리츠종금증권 | 매수 | 30,000 | | 20180531 | 한화투자증권 | HOLD(유지) | 22,000 |
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