메리츠종금증권에서 3일 한온시스템(018880)에 대해 "부진한 2Q18 실적 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 14,000원을 내놓았다.
메리츠종금증권 김준성, 이종현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
메리츠종금증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "한온의 2Q18 매출과 영업이익은 각각 1.44 조원 (+4.8% YoY), 982 억원 (-4.4% YoY)으로 시장기대치 대비 -3.2%, -16.2% 하회할 전망이다. 이 같은 실적부진은 1)모델노후화에 따른 Ford 의 중국 판매부진 심화, 2) 6 월 신 모델 투입 이전까지 지속된 미국 현대차 구형 싼타페 생산감소 (4-5 월 합산 -63% YoY), 3) CAPEX & R&D 증가에 따른 유/무형자산 상각비용의 증가 (+95 억원 YoY)에 근거한다"라고 분석했다.
또한 메리츠종금증권에서 "중국 Ford 의 판매부진은 기존 모델 노후화, 타 지역대비 낮은 SUV 판매비중, 미국 . 중국간의 무역분쟁 영향에 근거한다. Ford CEO 는 지난해 12 월 상하이에서 열린 간담회를 통해 이 같은 판매부진을 극복하기 위해 18 년말 3 종을 시작으로 25 년까지 50 종 이상의 신차 투입, 현재 전량 수입판매 중인 Lincoln 브랜드의 현지 생산체제 도입, 친환경 모델 Mix 확대를 제시했다"라고 밝혔다.
한편 "당사는 중국 Ford 판매부진과 늘어난 상각비 부담을 반영해 18 년/19 년 EPS 추정치를 각각 -4.3%, -3.9% 조정하며, 조정 EPS 에 Denso 의 공조사업 부문 PER을 적용해 적정주가를 14,000 원으로 제시한다. 적정주가에 대한 눈높이는 낮추지만, 19 년부터 성장국면이 본격화될 친환경차 핵심부품 과점 벤더로서의 수주 모멘텀 확대가 예상되고 현대/기아차 판매회복 Cycle 이 시작되고 있다는 점에서 Buy 투자의견을 유지한다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년8월 12,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년11월 16,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 14,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 14,669 | 17,000 | 12,000 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 14,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 17,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 12,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20180703 | BUY | 14,000 | | 20180416 | 매수 | 16,000 | | 20180212 | 매수 | 16,000 | | 20171127 | 매수 | 16,000 | | 20171016 | 매수 | 15,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20180703 | 메리츠종금증권 | BUY | 14,000 | | 20180625 | 삼성증권 | BUY | 15,000 | | 20180621 | SK증권 | 매수(유지) | 17,000 | | 20180615 | 흥국증권 | BUY(유지) | 14,000 |
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