KB증권에서 6일 삼성생명(032830)에 대해 "잠재적 이익가치 대비 과도한 주가 하락"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다.
KB증권 이남석, 유승창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KB증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "장단기 금리차 축소에 따른 이원차마진의 개선 지연과 신계약 성장 둔화 우려 등으로 인해 단기적으로 업종 모멘텀은 제한적일 것으로 예상된다. 다만, 계열사 보유지분으로부터 늘어나는 배당수익 증가로 보유금리의 하락이 일부 보완되고 있으며, 상반기 삼성전자 지분 매각이익 유입에 따른 배당재원의 확보로 배당에 대한 기대감 또한 높아질 것으로 예상된다"라고 분석했다.
또한 KB증권에서 "2019년에도 삼성전자 보유지분의 추가적인 매각 가능성이 높아질 것으로 예상됨에 따라 지분가치 또한 삼성생명의 주가에 중요한 변수가 될 수 있다. 삼성생명의 시가총액은 18.1조원으로 삼성전자의 지분매각 가치 추정액 (13.6조원) 대비 1.33배에 불과하여 현 주가는 잠재적인 이익가치 대비 과도하게 하락한 수준으로 판단된다"라고 밝혔다.
한편 "2021년까지 예정된 신지급여력제도 (K-ICS) 도입 과정에서 자본적정성 관리 부담이 상대적으로 작다는 점이 강점으로 부각될 것으로 예상된다. 신계약 판매와 운용자산 배분에 유리한 입지를 선점할 수 있고, RBC비율이 하락하더라도 기존 배당성향의 유지가 가능하기 때문이다. 삼성생명의 1H18 말 기준 RBC비율은 307%로 업종 내 가장 높은 수준을 유지하고 있다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 158,000원까지 높아졌다가 2018년9월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 115,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | BUY | TRADING BUY |
| 목표주가 | 133,063 | 150,000 | 115,000 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20181106 | BUY | 115,000 | | 20180920 | BUY(유지) | 120,000 | | 20180705 | BUY(유지) | 141,000 | | 20180514 | 매수(유지) | 141,000 | | 20180419 | 매수(유지) | 141,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20181106 | KB증권 | BUY | 115,000 | | 20181105 | DB금융투자 | BUY | 135,000 | | 20181019 | SK증권 | 매수 | 132,000 | | 20180918 | 교보증권 | BUY | 120,000 |
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