임지원 한국은행 금융통화위원이 7일 “최근 원·달러 환율 변동성이 국내 소비자물가에의 하방압력이 지난 2년 전보다는 제한적”이라고 평가했다.
이날 임 위원은 서울 중구 한은 본관에서 열린 기자간담회에서 “지난 2년간 물가 상승률 수치가 낮은 데 원·달러 환율이 일조했는데 올해 들어서는 물가를 끌어내리는 정도가 줄어들었다”고 설명했다.
임 위원은 2016~2017년 2년 동안은 원·달러 환율이 소비자물가 상승률 하방 압력으로 작용했다고 지적했다.
경기가 회복되면서 물가 상승세가 확대돼야 하지만, 원화 가치 상승이 국내 물가 오름세를 제한했다는 의미다.
하지만 2016년부터 시작된 원화 가치 상승이 최근 추세 전환을 시도하고 있다고 진단했다.
임 위원은 흔히 기저물가 흐름을 파악할 때 수요 측면을 언급하지만 환율 영향도 중요한 변수로 고려해야 한다고 지적했다.
한국경제가 원자재 70% 이상, 중간재 20%를 수입에 의존하는 소규모 개방경제라는 점을 이유로 들었다. 통상 원·달러 환율 상승 시 수입품 가격이 올라 국내 물가에 상방 압력을 넣는다.
환율에 영향을 주는 세 가지 요소인 세계 경제 성장률, 경상수지, 내외금리 차 중 내외금리 차 영향력이 확대되는 것으로 설명했다.
통상 내외 금리 차는 글로벌 경기·금융 상황이 악화할 때 원·달러 환율 변동성을 키우는 요인으로 작용한다.
임 위원은 “대외건전성이 양호하지 않거나 내외금리 차가 우호적이지 않다면 글로벌 경기 둔화기에 원화가치 하락은 더 급속도로 진행될 수 있고 물가에 상방 압력을 가중하게 된다”고 밝혔다.
내외 금리 차를 놓고는 “국내 거주자 해외 투자를 향한 관심이 점진적으로 높아지며 내외 금리 차가 환율에 주는 영향이 확대하고 있다”며 “5∼10년 뒤에는 내외 금리 차가 환율에 유의미한 영향을 줄 수 있다”고 전망했다.
함지현기자 goham@etnews.com