KTB투자증권에서 7일 S-Oil(010950)에 대해 "고도화설비 마진 약세는 부담 요인. 하반기 IMO 규제 효과 가시화 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 140,000원을 내놓았다.
KTB투자증권 이희철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KTB투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "평균 유가(Dubai)가 QoQ -9.2% 하락하면서 외형 축소. 영업이익은 적자 전환 예상.이는 분기말월 유가가 전분기대비 배럴당 -$19.9 급락하면서 정유부문에서 2천억~2.5천억 재고관련 손실 예상되고, 정제마진 둔화 및 연말 각종 비용 반영 등으로수익성이 둔화될 것으로 추정되기 때문. 정유부문에서는 4분기 중순경 신규 가동된RFCC 마진 악화로 추가 실적 둔화 예상"라고 분석했다.
또한 KTB투자증권에서 "석유화학은 양호한 P-X 마진 추이, 신규 설비(PP/PO) 부분 가동 효과로 타부문대비상대적으로 실적 방어 예상. 윤활유도 원료가 급락에 따른 12월 마진 반등 등으로전분기와 유사한 실적 추정"라고 밝혔다.
한편 " 1Q19에는 화학 신증설(PP/PO) 효과 본격화 및 정유부문 재고평가손 소멸에 따른 이익정상화 등으로 실적 반등 예상. 다만 수급 전망 감안하면 정제마진 회복세는 완만할 듯. 하지만 금년 하반기부터는 IMO 규제(2020년) 여파로 경유 강세, 벙커C 약세 현상가시화 전망. 2018년 배당금은 연간 감익으로 배당성향 유지 불구 뚜렷한 축소 예상"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년10월 175,000원까지 높아졌다가 2018년4월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 140,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | BUY | NEUTRAL |
| 목표주가 | 154,250 | 190,000 | 108,000 |
| 오늘 KTB투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 140,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 108,000원을 제시한 바 있다. |
| <KTB투자증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190107 | BUY | 140,000 | | 20181210 | BUY(유지) | 165,000 | | 20181029 | BUY | 175,000 | | 20181005 | BUY | 175,000 | | 20180911 | BUY(유지) | 160,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190107 | KTB투자증권 | BUY | 140,000 | | 20190104 | NH투자증권 | BUY(유지) | 125,000 | | 20190102 | 유안타증권 | BUY | 140,000 | | 20181228 | KB증권 | HOLD(유지) | 108,000 |
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