SK증권에서 28일 메리츠화재(000060)에 대해 "4Q18 순이익 575 억원 (-1% YoY), 컨센서스 23% 상회 전망 "라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 20,000원을 내놓았다.
SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 10.3%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
SK증권에서 메리츠화재(000060)에 대해 "메리츠화재의 4Q18 순이익은 575억원 (-1% YoY, -21% QoQ)으로 시장 컨센서스를 23% 상회할 전망이다. 상위 손보 3사 대비 낮은 감익률이다. 타사들처럼 자동차 손해율이 10.5%p YoY 상승하지만 자동차보험의 비중이 낮아 영향이 적고 , 장기 손해율은 가파른 신계약 성장에 따른 보험료 증가로 2.0%p YoY 개선되면서 전체 경과손해율이 0.6%p YoY 상승에 그칠 전망이다"라고 분석했다.
또한 SK증권에서 "메리츠화재의 향후 3 개년 평균 ROE 기댓값은 12.9%로, 손해율 가정 악화에 따라 이전의 14.6% 대비 하락하였다. 이를 주된 이유로 목표 PBR 을 0.95 배로 하향했으며,12mf BPS 21,444 원에 적용해 목표주가를 20,000 원으로 이전 대비 4.8% 하향 조정하였다"라고 밝혔다.
한편 "장기보험 손해액이 8% YoY 증가할 것을 가정했기 때문으로, 지속적인 신계약 성장을 통한 보험료 증가로 손해율을 희석한다면 순이익은 예상보다 증가할 수 있으나 그 경우 중장기 손해율은 더 악화될 것이라는 판단이다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 25,000원까지 높아졌다가 2018년7월 21,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 20,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | BUY | HOLD (MAINTAIN) |
| 목표주가 | 24,483 | 30,000 | 20,000 |
| 오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 20,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다. |
| <SK증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190128 | 중립(유지) | 20,000 | | 20181112 | 중립(유지) | 21,000 | | 20181019 | 중립 | 21,000 | | 20180712 | 중립 | 21,000 | | 20180206 | 중립(유지) | 25,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190128 | SK증권 | 중립(유지) | 20,000 | | 20190123 | 교보증권 | BUY | 27,000 | | 20190110 | NH투자증권 | BUY(유지) | 26,000 | | 20190107 | 하나금융투자 | BUY | 27,000 |
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