유진투자증권에서 15일 코스맥스(192820)에 대해 "4Q18 Review: 금융비용 부담 지속"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 145,000원을 내놓았다.
유진투자증권 이선화,정소라 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
유진투자증권에서 코스맥스(192820)에 대해 "그러나 문제는 금융비용이다. 영업이익은 101억원인데 세전이익이 28억원이다. 컨퍼런스콜을 통해 외환 관련 비용은 크지 않다는 것을 확인했다. 지난 3분기 금융비용이 65억원 수준으로 늘어났는데 4분기에도 유지되고 있는 것이다(2017년 평균 23억원, 2018년 상반기 평균 42억원). CAPEX도 2018년에는 350억원 가량이 집행됐으나, 2019년에는 부분 자동화 설비 투자를 위해 450-500억원 가량을 지출할 예정이다. 현금흐름 악화에 유의할 필요가 있다"라고 분석했다.
또한 유진투자증권에서 "코스맥스의 4분기 연결기준 매출액은 3,288억원(+46.8%yoy, +4.5%qoq), 영업이익은 101억원(+58.4%yoy, -23.7%qoq, 영업이익률 3.1%)으로 시장 컨센서스(영업이익 기준 143억원)를 크게 하회했다. 당기순이익은 -5억원으로 적자전환했다. 미주법인인 누월드에서 재고자산 충당금 관련 일회성 비용이 60-70억원 가량 발생하면서 수익성이 악화됐고, 영업외단에서 여전히 높은 금융비용 부담으로 인해 순이익은 적자를 기록했다"라고 밝혔다.
한편 "온라인 채널 성장에 따른 신규 고객사 증가, 글로벌 진출에 따른 현지 로컬 고객사 유입이 지속되면서 코스맥스의 외형성장은 지속될 전망이다. 2019년에는 내실경영을 통한 수익성 개선을 기대해본다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년6월 205,000원까지 높아졌다가 2018년11월 145,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 145,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 170,000 | 190,000 | 145,000 |
| 오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 145,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 145,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진투자증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190215 | BUY(유지) | 145,000 | | 20181126 | BUY(유지) | 145,000 | | 20181108 | BUY(유지) | 145,000 | | 20181002 | BUY(유지) | 205,000 | | 20180814 | BUY(유지) | 205,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190215 | 유안타증권 | BUY(유지) | 182,000 | | 20190215 | 교보증권 | BUY(유지) | 180,000 | | 20190215 | 메리츠종금증권 | BUY | 165,000 | | 20190215 | NH투자증권 | BUY(유지) | 160,000 |
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