KB증권에서 21일 한화케미칼(009830)에 대해 "2019년 태양광 사업의 이익성장에 주목하자"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 28,000원을 내놓았다.
KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
KB증권에서 한화케미칼(009830)에 대해 "4분기 매출액은 2조 4,076억원으로 전년동기대비 2.4% 증가하였으나, 영업손익은 -959억원으로 적자전환 하였다. 폴리실리콘 설비의 자산손상과 한화큐셀의 불용자산 손상차손 등이 대규모 반영되면서 시장기대치 (Fnguide 1/15기준 영업이익 393억원)를 크게 하회하였다. 4분기 기초소재 매출액은 9,941억원으로 전년동기대비 10.3% 감소하였고, 영업손익은 -507억원으로 적자전환 하였다"라고 분석했다.
또한 KB증권에서 "목표주가를 상향하는 이유는 1) 태양광사업의 수익성 개선에 따른 지배주주순이익 추정치 6.5% 상향과 2) 밸류에이션에 적용하는 BPS를 2019년 추정치로 변경하였기 때문이다. 목표주가는 PBR-ROE 모델 (COE 13.5%, 영구성장률 1.8%)을 통해 산출하였으며, 2019년 예상 실적기준 Implied PER 8.1배, PBR 0.73배 수준이다"라고 밝혔다.
한편 "TDI와 가성소다 이익은 전분기대비 증가하지 못하지만 PVC 가격상승에 따른 이익증가는 가능할 전망이다. 1분기 태양광사업 영업이익은 420억원 (OPM 4.1%)으로 전분기 및 전년동기대비 모두 증가할 전망이다. 전년 3분기 지분인수에 따른 외형성장과 모노셀 비중 확대에 따른 수익성 상승이 모두 가능할 것으로 판단된다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 42,000원까지 높아졌다가 2018년11월 23,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 28,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | BUY(유지) | BUY(유지) |
| 목표주가 | 26,550 | 28,500 | 22,000 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 28,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 28,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 22,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190221 | BUY(유지) | 28,000 | | 20190108 | BUY(유지) | 25,000 | | 20181114 | BUY(유지) | 23,000 | | 20180718 | BUY(유지) | 30,000 | | 20180516 | 매수(유지) | 40,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190221 | KB증권 | BUY(유지) | 28,000 | | 20190221 | 하이투자증권 | BUY (MAINTAIN) | 28,000 | | 20190129 | 키움증권 | BUY(MAINTAIN) | 28,000 | | 20190123 | NH투자증권 | BUY(유지) | 27,000 |
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