DB금융투자에서 22일 한화생명(088350)에 대해 "금리환경 변화 없이, 반전은 어렵다"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 5,000원을 내놓았다.
DB금융투자 이병건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 반면에 작년 연말의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아지면서 하향추세가 진행되고 있는데, 이번의 하락폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
DB금융투자에서 한화생명(088350)에 대해 "4Q18 한화생명은 추정치를 크게 하회해 전년동기의 적자흐름을 이어간 -261 억원의 부진한 실적을 시현했다. 손해율의 상승과 투자이익률의 하락이 실적 악화의 주된 원인이었다. 배당은 28일 개최되는 이사회에서 결정될 예정으로 별도의 공시는 없었다"라고 분석했다.
또한 DB금융투자에서 "2014년 4.98%였던 운용자산이익률이 매년 하락해, 2017년 3.86%였고 2018 년에는 3.70%까지 떨어졌다. 4Q18에는 주식시장 부진에 따른 손실이 영향을 미치기도 했지만, 본질적으로 보유이원의 하락과 역마진의 심화가 배경이 되고 있다고 판단한다"라고 밝혔다.
한편 "초장기채 금리 수준이 2%대 후반대로 크게 상승하지 않는다면, 동사의 역마진 포지션이 개선되기는 쉽지 않을 것으로 예상한다. 2018년중 신 종자본증권 추가 발행으로 인해 연간 신종자본증권 배당이 732억원에 달하는 것도 부담이다. 일단 당분간 의미있는 배당의 증가는 어렵고, 큰 폭의 실적 개선도 쉽지 않다. 역마진 포지션의 특별한 개선이 없다면, 양호한 영업가치에도 불구하고 주가 상승 기대는 어려워 보인다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 7,600원까지 높아졌다가 2018년8월 6,200원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 5,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | BUY(유지) | HOLD (DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 5,329 | 6,100 | 5,000 |
| 오늘 DB금융투자에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 5,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 6,100원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'HOLD (DOWNGRADE)'에 목표주가 5,000원을 제시한 바 있다. |
| <DB금융투자 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190222 | HOLD(유지) | 5,000 | | 20180813 | HOLD(유지) | 6,200 | | 20180226 | HOLD(유지) | 7,600 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190222 | 현대차증권 | BUY | 6,100 | | 20190222 | DB금융투자 | HOLD(유지) | 5,000 | | 20190222 | 이베스트투자증권 | HOLD (DOWNGRADE) | 5,000 | | 20190222 | 하이투자증권 | BUY (MAINTAIN) | 5,200 |
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