하나금융투자에서 25일 셀트리온헬스케어(091990)에 대해 "2018년은 비정상의 정상화를 위한 어쩔 수 없는 선택"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 70,000원을 내놓았다.
하나금융투자 선민정, 박현욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 0.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
하나금융투자에서 셀트리온헬스케어(091990)에 대해 "셀트리온헬스케어의 4분기 매출액은 1,887억원(YoY, -59.3%),영업이익은 -689억원(적자전환)으로 적자를 시현하면서 어닝 쇼크 실적을 발표하였다. 2018년 연간으로도 매출액은 전년대비22.5% 감소한 7,135억원, 영업이익은 4분기 발생한 대규모 적자로 -252억원 적자전환 되었다. 이와 같이 적자가 발생한 이유는 매출원가가 6,446억원으로 GPM이 9.6%에 불과했기 때문이다"라고 분석했다.
또한 하나금융투자에서 "4분기 매출액 감소의 원인은 유럽 파트너사와의 계약 조건 변경을 위해 물량 공급을 조절하고 있기 때문이다. 유럽에서 바이오시밀러의 가격하락으로 유럽 파트너사들이 미리 확보한 재고물량이 실제 판매되었을 때 가격이 조정되고 이로 인해 변동대가가 발생하게 되면, 파트너사와의 계약 상 셀트리온헬스케어가 더 많은 부담을 떠안게 되어 있다"라고 밝혔다.
한편 "3분기 362억원에 이어 4분기에도 566억원의 미국향 램시마매출이 발생한 것으로 보아 화이자의 2016년 고가의 재고물량은 어느 정도 소진된 것으로 보여진다. 유럽에서도 파트너사와의 계약변경 및 floor price 설정을 통해 가격하락을 방지하게된다면, 2018년과 같은 과도한 이익률 훼손은 더 이상 발생하지 않을 것으로 보인다. 유럽에서 램시마는 3분기 기준으로56%, 트룩시마는 35%까지 시장점유율을 확대하고 있다"라고 전망했다. |
◆ Report statistics
하나금융투자의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년7월 140,000원까지 높아졌다가 2019년1월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 70,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | BUY | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 88,600 | 130,000 | 70,000 |
| 오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 70,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다. |
| <하나금융투자 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190225 | NEUTRAL(하향) | 70,000 | | 20190115 | BUY | 85,000 | | 20181031 | BUY | 87,000 | | 20181008 | BUY | 140,000 | | 20180917 | BUY | 140,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190225 | 하나금융투자 | NEUTRAL(하향) | 70,000 | | 20190225 | 유진투자증권 | BUY(유지) | 130,000 | | 20190225 | KB증권 | HOLD(유지) | 70,000 | | 20190116 | SK증권 | 매수 | 86,000 |
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(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)
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