삼성증권에서 28일 HDC현대산업개발(294870)에 대해 "중장기 변화 기대하나, 아쉬운 단기 실적 공백"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 43,000원을 내놓았다.
삼성증권 백재승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.
또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
◆ Report briefing
삼성증권에서 HDC현대산업개발(294870)에 대해 "2Q19 신규 수주실적은 대전 도안 2-2단계(자체) 증액 2,190억 및 인도 뭄바이 해안도로 2공구 1,525억 원 등이 반영되었다. 자체사업인 영통 아이파크캐슬 2차는 2018년부터 수주 실적 인식이 지속적으로 지연되고 있으며, 올해 8월 3블럭 397세대 공급이 계획되어 있으나, 4/5블럭 14,000세대는 인허가 고려시 2020년 이후 공급이 예상된다. 한편, 애초 기대했던 4Q19의 개포주공 1단지 3,000세대 공급도 철거 지연 등에 기인해 내년으로 공급이 연기될 가능성이 높아졌다. 이에 따라, 동사의 올해 신규 주택공급 가이던스는 기존 19,320세대에서 15,456세대로 하향 조정하였다. 연간 목표치와 상반기 실적 고려 시, 동사의 주택공급 계획은 하반기에 몰려 있으나, 실적 추정에 있어 최근 분양가 상한제 도입 움직임 등 불확실성이 증대된 영업환경을 고려할 필요가 있다"라고 분석했다.
또한 삼성증권에서 "동사의 2Q19 매출 및 영업이익은 각각 전분기대비 64.5%, 92.8% 증가한 1.4조, 1,958억 원으로, 영업이익은 컨센서스를 13.7% 상회하였다. 주요 자체사업인 청주가경 1차 및 수원영통 1차 준공 후 입주가 90% 이상 진행되어, 매출과 수익성 모두 전분기대비 상승하였다. 다만, 고수익의 자체사업 실적이 상반기에 집중되어 있어, 올해 실적은 상고하저 패턴이 불가피하다"라고 밝혔다.
한편 "2019년 P/E 4.3배에 거래 중인 동사의 valuation 매력은 부인할 수 없다. 또한, 지난 6월 한솔개발 지분 49.6%를 580억 원에 인수한 것은 동사의 부동산 개발사업의 적극적인 추진을 의미하며, 이를 통해 동사의 중장기 변화를 엿볼 수 있다. 다만, 한층 더 증대된 국내 주택경기에의 불확실성 하에서, 1) 단기적인 실적 공백, 2) 부동산 개발사업의 실적 기여에의 가시화에 소요될 시간, 3) 현 시점에서 추정되는 동사의 ROE 하락 기조 등은 여전히 부담이며, 특히 분양가 상한제 도입에 따른 부정적 영향을 반영하여(2019-2021년 신규 수주 추정치를 기존 대비 11% 하향), 동사 목표주가를 43,000원으로 14% 하향한다. 현 국면에서는 가시성이 높지 않은 수주에의 기대감보다는 가시성 높은 안정적 실적이 더 각광받을 수 있을 것"라고 전망했다. |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
| | 컨센서스 | 최고 | 최저 |
| 투자의견 | 매수 | BUY | HOLD |
| 목표주가 | 53,750 | 63,000 | 43,000 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 43,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 20%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 63,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | |
| 의견제시일자 | 투자의견 | 목표가격 | | 20190728 | HOLD | 43,000 |
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| <최근 리포트 동향> |
| 의견제시일자 | 증권사 | 투자의견 | 목표가 | | 20190729 | 하나금융투자 | BUY | 63,000 | | 20190728 | 삼성증권 | HOLD | 43,000 | | 20190726 | KB증권 | BUY | 51,000 | | 20190729 | 현대차증권 | BUY | 47,000 |
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