고령화, 해외투자 증가 등이 환율 상승을 장기화시킬 수 있다는 전망이 나왔다. 수출기업에 긍정적으로 작용했던 고환율은 외화 부채와 이자 부담을 가중, 기업 경영 환경을 악화시킬 수 있다는 경고도 나왔다.
대한상공회의소 지속성장이니셔티브(SGI)는 '최근 환율 상승에 대한 평가' 보고서를 통해 세계적인 경기침체 우려와 미국 통화정책 정상화로 달러화가 강세를 이어가고 있으며, 이러한 현상이 단기간에 해소되기 어려울 것이라고 평가했다.
보고서는 환율이 상승하는 단기요인으로는 △통화정책 정상화 △러시아-우크라이나 사태 △국제수지 악화 △글로벌 경기침체 우려를 꼽았다.
단기적인 요인 외에 인구구조 변화, 해외 투자 확대 등은 환율 상승의 장기화를 유발할 수 있다고 평가했다.
고령화로 인한 부양 지출 증가는 저축 감소와 수입 증가로 이어질 가능성이 높다. 이러한 현상이 장기에 걸쳐 누적될 경우 경상수지에 마이너스 요인이 되면서 외환 초과 수요를 유발해 환율 상승에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.
직접투자, 증권투자 등 해외투자가 지속적으로 확대되고 있는 점도 환율 상승과 관련이 있다고 지적했다. 우리 국민이 보유하는 해외 금융자산은 올해 1분기 기준 약 2조2000억 달러 가량이다. 여기에서 외국인이 국내에 투자한 금융부채를 차감한 순대외금융자산은 2014년 3분기 이후 줄곧 플러스 상태를 유지하면서 증가하고 있다. 이 같은 추세는 달러화 수요를 증가시켜 환율 상승 요인이 될 수 있다.
보고서는 한국 경제가 수출 상품수지·무역수지 흑자를 바탕으로 성장해왔으나 최근 환율 상승은 수출 증가와 이에 따른 기업 이익 증가로 이어지기 어려운 상황이라고 봤다. 기업 외화 부채에 대한 이자부담이 증가해 투자가 위축될 우려까지 있다고 지적했다.
여기에 환율 상승으로 인한 수입 물가 상승이 국내 물가 상승으로 이어질 수 있으며, 원화가 지속적으로 절하될 것이라는 기대가 형성될 경우 외국인 투자가 감소하면서 자본이 유출될 가능성도 있다고 지적했다.
환율 상승에 따른 부정적 영향을 완화하기 위해서는 △원유 관세 인하 △통화 스왑 △기업 금융비용 경감 및 환율변동보험 한도 확대 △소비·투자·수출 진작 대책이 필요하다고 밝혔다.
민경희 대한상의 SGI 연구위원은 “환율, 물가, 금리 상승 등 문제는 서로 연계돼 각각을 타깃으로 한 거시경제 정책 효과가 독립적으로 발생하기 어렵다”면서 “리스크 요인들이 금융·실물경제 위기로 파급되지 않도록 시장 안정을 위한 정책 수단을 적극적으로 시행하고, 기업의 환 헤지 및 결제통화 다양화 등 환율 민감도를 완화하기 위한 노력이 필요하다”고 말했다.
정용철기자 jungyc@etnews.com
